今年全球股神齊遭殃，未來幾年又如何？

stanleyhychiu

明報專訊：全球股神齊遭殃

http://hk.news.yahoo.com/%E5%85%A8%E7%90%83%E8%82%A1%E7%A5%9E%E9%BD%8A%E9%81%AD%E6%AE%83-211807324.html

未來幾年又如何？

2011年 12月 18日　5時1分 辛卯年　庚子月　丁未日　癸卯時 時空亡：甲午旬 辰巳空 節氣：大雪下元　　陰遁1局 值符天柱星落5宮　　值使惊門落7宮 ┌─── ── ─┬─ ── ─┬─ ── ───┐ │╲　　 辰青 　│　 巳空 　│　 午虎 　　╱│ │　┌─ ── ─┼─ ── ─┼─ ── ─┐　│ │卯│　 太陰 　│　 騰蛇 　│　 值符 　│未│ │勾│　 杜門 己│癸 景門 乙│　 死門 辛│常│ │　│　 天英 丁│禽 天芮 己│　 天柱 乙│　│ ├─┼─ ── ─┼─ ── ─┼─ ── ─┼─┤ │　│　 六合 　│　 　　 　│　 九天 　│　│ │寅│　 傷門 丁│　 　　 　│　 惊門 壬│申│ │合│　 天輔 丙│　 　　 癸│　 天心 辛│玄│ ├─┼─ ── ─┼─ ── ─┼─ ── ─┼─┤ │　│　 白虎 　│　 玄武 　│　 九地 　│　│ │丑│　 生門 丙│　 休門 庚│　 開門 戊│酉│ │朱│　 天沖 庚│　 天任 戊│　 天蓬 壬│陰│ │　└─ ── ─┼─ ── ─┼─ ── ─┘　│ │╱　　 子蛇 　│　 亥貴 　│　 戌后 　　╲│ └─── ── ─┴─ ── ─┴─ ── ───┘ [td]2011年 12月 18日　5時1分 辛卯年　庚子月　丁未日　癸卯時 甲辰旬寅卯空　　月將：寅 　　父 　卯 勾◎ 　　兄 丙午 虎 　　兄 丙午 虎 　　空 虎 空 虎 　　巳 午 巳 午 　　午 未 午 丁 　　青 空 虎 常　　 　　辰 巳 午 未　　 　勾卯 　 　 申玄　 　合寅 　 　 酉陰　 　　丑 子 亥 戌　　 　　朱 蛇 貴 后

邵問津, 劉克勤作品　奇門六壬排盤程式

2011年 12月 18日　5時2分
辛卯年　庚子月　丁未日　癸卯時　日空亡:寅卯空

┌── ── ─┬── ── ─┬── ── ─┬── ── ─┬── ── ─┐ │五福 　　 　│計神 　　 　│定目 　　 　│　　 　　 　│天乙 　　 　│ │地乙 　　 　│　　 　　 　│定參 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│ │　　 　　 巽│　　 　　 巳│四神 　　 午│　　 　　 未│　　 　　 坤│ ├── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┤ │　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│ │　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│ │　　 　　 辰│　　 　　 九│　　 　　 二│　　 　　 七│　　 　　 申│ ├── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┤ │太歲 定大 　│　　 　　 　│客大 　　 　│　　 　　 　│始擊 　　 　│ │君基 　　 　│　　 　　 　│客參 　　 　│　　 　　 　│直符 　　 　│ │臣基 　　 卯│　　 　　 四│　　 　　 五│　　 　　 六│　　 　　 酉│ ├── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┤ │　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│合神 　　 　│ │　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│ │　　 　　 寅│　　 　　 三│　　 　　 八│　　 　　 一│　　 　　 戌│ ├── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┤ │太乙 　　 　│文昌 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│主大 　　 　│ │主參 　　 　│民基 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│ │　　 　　 艮│　　 　　 丑│　　 　　 子│　　 　　 亥│　　 　　 乾│ └── ── ─┴── ── ─┴── ── ─┴── ── ─┴── ── ─┘ [td]　　 　　　　 坎宮：雷火豐 　　　 　 　　坎宮：澤火革 　　　 六神 　伏神　 　　本　 　　卦　　 　 　　 　　變　 　　卦 青龍 　　　　 官鬼戌土 ▅▅　▅▅ 　 　　 官鬼未土 ▅▅　▅▅ 　 玄武 　　　　 父母申金 ▅▅　▅▅ 世 ╳→ 父母酉金 ▅▅▅▅▅ 　 白虎 　　　　 妻財午火 ▅▅▅▅▅ 　 　　 兄弟亥水 ▅▅▅▅▅ 世 騰蛇 　　　　 兄弟亥水 ▅▅▅▅▅ 　 　　 兄弟亥水 ▅▅▅▅▅ 　 勾陳 　　　　 官鬼丑土 ▅▅　▅▅ 應 　　 官鬼丑土 ▅▅　▅▅ 　 朱雀 　　　　 子孫卯木 ▅▅▅▅▅ 　 　　 子孫卯木 ▅▅▅▅▅ 應

戊子元　陰16局　　主算 1　客算 15　定算 24

邵問津, 劉克勤作品　太乙時局排盤程式

stanleyhychiu

回復 1# stanleyhychiu

此局看六壬最快，八專課，妻財不見，兄弟一大堆，一秒有答案：廣東話…好大禍！，普通話…輸得找不着北！

看來年尾和明年初尚可，之後越來越差。這些神級大師，有此遭遇，會不會和世界政局突变有關，這些大師大部份都是價值投資的信徒，是否意味着未來幾年價值投資的理念，無法适應這個多变世界？小弟對此認識不深，不敢妄言，只是請大家多多留意。

世界可能正處於突变前的十字路口，所謂暴風雨來臨的前夕，以致這些被奉為神級大師的水晶球都失去了魔法。人，畢竟是渺小的。

海棠

2011赚钱真的很难 买股苦卖楼苦买基金更苦

      时光冉冉，转眼之间，2011年就要和我们说再见了。在这即将过去的一年里，你赚钱了吗?你的赚钱指数跑过CPI了吗?你在赚钱的征途上吃了多少苦，品到多少乐?

　　在年末的街头，你随便拉住一个过路的人问：“今年你的投资和理财赚钱了吗?”大概很多人先会给你翻一个白眼，然后再做出郁闷状，回答道：“投资赚钱真的很难。”这个回答，并不是出于国人怕露富的心理，而是在大家最想赚钱的2011年里，投资赚钱成了一件难为人的事情。因为在能够看得到、摸得着的投资理财领域里，要么是一潭死水，萎靡不振;要么是坐“过山车”，忽上忽下;要么是干脆跌跌不休，很难发现一个稳定上涨的符合大众投资理财范畴的投资品种。

　　2011年一开始，给国人印象最为深刻的莫过于物价的上涨，白银涨了，跟着白银的脚步，黄金也涨了;天津推出了一个投资新品种，开了一个文交所把艺术品按照份额化交易买卖的先例，在国内投资者还不明就里时，交易品被连续拉出17个涨停板;然后就是菜价涨了，肉价涨了，鸡蛋涨了。一系列投资品种价格的上涨，在今年的夏秋之交达到了高潮，CPI最高冲到了6.5%，让管理层年初制定的希望控制CPI在5左右的想法化成了泡影。

　　就在大家纷纷认为涨价成为今年投资理财主基调时，前9个月高高在上的物价在国庆节过后，呈现出了高台跳水的态势。肉价降了，菜价降了，油价降了，白银跌了，黄金蔫了，钢价软了，就连开市之初连拉涨停板的天津文交所，也因为来回修改交易规则，导致交易品种暴涨暴跌，致使投资者损失惨重而被投资者起诉，这让因为看好这些投资品种，希图赚大钱、赚快钱的投资者还没把赚来的利润抽出来，就把本金亏了一大半。并不是大多数投资者喜欢参与投资炒作上述这些非主流投资理财品种，而是因为今年传统的投资理财品种的行情的确是太不给力了，让投资者根本没法入场去玩。

　　先来看看股市。今年上半年，股市走得就很温柔，很磨叽，沪指花了5个月的功夫，一步一步摇到3050点。不管是大盘还是板块，抑或是个股行情，一个个走得像“温吞水”似的，看上去摇摇欲坠。可就是这种弱不禁风的行情，在市场传言国际板要推出的一夜之间，便如扶不起的阿斗仓皇溃逃，丢盔卸甲，3000点、2900点、2800点、2700点一碰即破，沪指一口气跌到2600点附近，才止住了脚步。投资者还没从大跌中清醒过来，欧元债务危机又劈头给国内股市打了一闷棍，沪指直指年内低点2307点。直到年末，沪指还围绕着年内低点2307点转圈圈，两市日成交金额也是缩得惨不忍睹，投资者看都没法看。

　　再来看看楼市。今年管理层对楼市一直维持着高压态势，从年初开始颁布的楼市“限购令”，到其后的提高二套房首付比例，以及各大银行对房地产开发贷款额度的一减再减，直至零贷款，让大多数地产商特别是中小地产商面临资金链断裂。10月之后频频传出的地产龙头绿城破产之事，更是敲响了地产商破产的警钟。地产商的困境，让购房者看到了房价下跌的希望，于是购房者开始观望。这种观望，让地产商的房产大量积压，北京楼市的成交量跌至10年以来的最低水平。面对成堆成堆的房子卖不出去，一些地产商不得不降价出售，这又遭遇前期已经高价购买楼房的投资者的退房潮。买房投资遭遇到了降价阵痛，房租上涨的趋势也开始扭转，让指望靠收租来收回投资的楼市投机客窘成一团。

　　基金投资本是中小投资者最为稳健的投资，然而，今年与往年不同。在股市下跌的时候，债市没有出现以往的“跷跷板”效应，随之上涨，而是跟随股市下跌而下跌，闹得是不管偏股型基金还是债券型基金，不管是公募基金还是私募基金，都是一个“亏”字了得。总而言之，只要是今年你把资金交给了基金，就光是等着赔钱啦。

　　买股苦，卖楼苦上加苦，买基金苦苦苦，然则投资者何时而乐耶?只有去贵金属市场和银行理财产品市场以及更为冒进的高利贷市场碰碰运气。

　　贵金属市场今年的表现可以称得上可圈可点，黄金也罢，白银也罢，上涨和下跌的表现都很生猛。先是白银在年初掀起了今年贵金属市场第一波牛市，短短2个月时间，涨幅超过了30%。当白银因为短期涨幅过大，遭致投资者抛出套现下跌之际，黄金当仁不让地接过了贵金属市场第二波牛市的接力棒，金价从每盎司1300美元，一路冲至1900美元之上，让做多黄金的投资者赚得心花怒放。虽然其后黄金市场也出现了一波跌势，但是再跌也没跌破每盎司1500美元，只要你在年初及早买入了现货黄金，赚钱就是一个碎碎的事情。

　　银行理财市场无疑是今年大众投资者理财产品最大的蓝海。这不仅因为单单今年上半年，银行理财产品的发行规模就超过了去年全年，更是因为今年各大银行发行的发行期在一个月之内的超短期理财产品的年化收益率普遍达到了6%、7%，这种收益率至少跑赢了今年的CPI。虽然9月之后，银监会叫停了超短期银行理财产品的发行，使得银行理财产品发行的速度有所减慢，但是患上“资金饥渴症”的各家银行，又不约而同地开始发行34天的银行理财产品，和银监会玩起了“躲猫猫”的游戏。看来，银行理财产品的牛市还未结束。

　　高利贷本来不是中小投资者的投资选项，其高收益之下蕴含的高投资风险是中小投资者无法承受的。只不过由于今年银行贷款规模大幅紧缩，很多原本指望银行贷款的优质企业客户在“钱荒”的大背景下，不得不把融资的目光瞄上了高利贷。高利贷的利率也从原先的月息2分狂飙突进，月息3分，月息4分，月息5分，最高时高利贷的年化收益率竟然超过了100%。高利贷高息的诱惑，吸引了众多中小投资者把自己辛辛苦苦攒下来的积蓄，投入到了这个市场，运气好的投资者还能收回本息，但像鄂尔多斯(11.37,-0.43,-3.64%)那样“十户九贷”的情形，怕是收不回本金了，正应了那句老话：过犹不及。

　　除了上面所说的投资理财市场，艺术品市场的崛起，绝对是今年另类理财市场的一个重大标志。一幅幅似真似假的艺术品流进了拍卖场，一个个亿元级别的标签挂出来，整个艺术品市场弥漫着一股“博傻”的味道，不知道硝烟散去，谁在海滩上裸泳。

　　赚钱苦也罢，赚钱乐也罢，苦苦乐乐之中，2011已经向我们挥手再见。2012，来年再战。

海棠

股市：虎头蛇尾悲与弱

张学友在《走过1999》中落寞吟唱：“一张张日历，又撕去一个秋。有多少青春适合一个人过。不懂我不懂，为何常常来到爱情门口”。

如果把歌词中的“爱情”改为“股市”，《走过1999》的凄凉意境，倒是很适合2011年的证券市场。失去了，又不甘心，在痛苦中默默徘徊、无奈挣扎。对于经历2011年的股民来说，何尝不是这样的滋味。

所以，2011年的股市，用时下很流行的一句话总结，就是“梦想很丰满，现实很骨感”。

不是吗？上半年，投资者们在券商、媒体营造的虚幻牛市里，满怀信心的憧憬4000点。下半年，又在机构极力粉饰的估值底中，不断的抄底抄底再抄底。

年末，货币政策放松，终于让投资者看到希望，然而对经济下滑的担忧，又给股市蒙上一层阴影。乍暖还寒、二次探底，股市2011年注定与熊为伴了。

虎头蛇尾

回望2011年股市走势，我们用“虎头与蛇尾”来概括。 K线图形上呈现的是一条诡异的抛物线。

1月到4月，上证综指从2700点震荡攀升至3067点，构成上抛线。这是全年成交量最大、最活跃的时期。大盘蓝筹股的估值修复行情贯穿始终，而中小板等小市值股票以震荡调整为主。

4月份形成全年股市的向下拐点。由于通胀形势陡然上升，决策层迅速加码货币紧缩政策，导致行情从3067急转直下到2600点附近。从3月底各券商发布的二季度策略报告看，只有中信等少数券商较为准确的预判到市场的风险。

4月中开始的下抛线，幅度之大，超出了几乎所有人的预期。由于欧债危机、美债危机接踵而至，国内通胀超预期走高、市场流动性枯竭，内外交困的基本面、政策面背景，引发指数在整个二、三季度反复滑落至2307点。期间，大盘股、小盘股先后经历系统性下跌，机构反复唠叨的2700点估值底，最终成为不少抄底者的滑铁卢。

截至12月5日，距离年内高点3067，上证指数跌去了24%。两市总计2270余只A股股票中，只有348只股票升幅为正，年跌幅大于20%的股票超过1200只。

强与弱

我们再来看看，2011年股市谁最牛、谁最狗熊。 年度牛股：华夏幸福(600340)，年度升幅212.8% 。年度熊股：东山精密年度跌幅64.4%(截至12月5日)。

年度最抗跌行业：食品饮料、传媒。年度最差行业：钢铁、有色金属(截至12月5日) 。拿到华夏幸福这样的票，整个2011年的感觉绝对“幸福得像花儿一样”。要是你点儿背，上了东山精密的贼船，呵呵，肯定跌得你找不着“东”。

盘点年度涨跌幅，不难发现2000多只股票中，年度黑马、牛股与往年一样，依然主要集中在低价重组股和题材股中。

比如，华夏幸福前身是ST国祥，在廊坊华夏幸福借壳上市后，股价由5元启动，10个月飙涨至20元之上。紧跟其后的ST中源、ST光明同样凭借重组，在2011年实现了173.9%和154.5%上涨。迪康药业和中珠控股，则分别因为公司研制抗癌新药和涉足矿产资源开发，位列年度涨幅第4、第5位。

年度跌幅靠前的基本是清一色的中小板、创业板股票。除了最熊股东山精密下跌64.4%，康芝药业、汉王科技、国星光电等跌幅都超过60%。出来混的迟早要还，经历前一两年的炒作，相当一批高价发行、高市盈率、高涨幅的小盘股，在2011年进入漫长的价值回归之路。

从21个深证行业分类指数来看，全年整体表现最好的板块为食品饮料指数，2011年该行业下跌不足1%；其次是传媒行业，跌幅为2.39%；金属指数下跌32.05%，是走势最熊的板块。

传媒板块的强势，主要源自于相关文化产业政策的拉动。宏观紧缩调控如影随形的2011年，食品饮料板块的防御性得到彰显。由于业绩稳定增长，对政策又不敏感，成为基金的“避风港”。而钢铁、有色金属面临下游需求不足、产能过剩的窘境，业绩、估值被双杀，自然呈现长期阴跌格局。

悲喜两重天

2011年股市流血不止，股民、基民的眼泪飞啊飞。

据统计，仅上半年，A股两市市值就蒸发了8424亿元。结合沪深股市1.6亿的A股账户数量估算，理论上，每户股民上半年亏损5257元。那么，在下半年2700点一步步滑向2300点、个股飞刀不断飘舞的市况中，股民的收益情况势必雪上加霜、霜上加冰了。

其实，有2008年做陪衬，这点痛也不算什么，咬咬牙也就hold过去了。关键在于，让中小股民们头疼的是， 好赖咱们2011年的“鸡地屁”也9%啊，怎么股市情形楞是比老美差，与英法看齐呢？好像美债危机、欧债危机发生在国内似的。

2011，投资者们灰常不理解，灰常灰常不爽，那么何来上市公司喜啊。据同花顺金融数据终端统计，今年前三个季度，沪深两市IPO融资总额合计约2333.29亿元人民币。截至12月1日，共计有252只新股上市，完成圈钱大业。上市公司的“大小非”股东们也在偷着乐。前11个月，大小非套现资金达到880亿元。

哎！融资固然是股市的基本功能，但领导们也得悠着点啊。圈了又圈，没有止境。如今，市场低迷，信心全无。即便汇金入市、央媒唱多、政策转向，股市却成了扶不起的“阿斗”，弄得大家都没得玩了。

券商同样算是赢家。据上市公司三季报，中信、海通、招商、光大、广发等几大券商前三季度净利润为45.1亿、37.3亿、18.5亿、13.7亿和15.6亿元。与去年相比有所回落，年终奖看来要缩水了。不过，想想“很差钱”的股民、基民和灰头土脸的公私募基金，券商的心情还是蛮不错的。

失望与郁闷交织，没有赚钱效应，没有财富神话，只有圈钱依旧、套现依旧。走过凄凉的2011，每一位还在坚持的投资者心情沉重。阳光总在风雨后，期待2012， 峰回路转。

海棠

“毁掉”基金业绩的十大地雷股

NO.1 双汇发展

起源 产品质量引发国人质疑食品安全

最受伤基金代表 兴业全球基金

2011年最让基金受伤的股票，非双汇发展莫属。由于“瘦肉精”事件爆发，它的股价连续3个跌停后，依然没稳住，最后从86元跌到56元。2010年基金年报显示，共有41家基金公司169只基金持有双汇发展，其中有56只基金将其纳入十大重仓股。它们累计持有双汇2.16亿股，占双汇流通股的比例高达35.66%，合计浮亏超过60亿元。兴业全球基金公司由于旗下多只基金重仓双汇发展，遭遇40亿巨量赎回。

NO.2 中国南车

起源 动车事故+再融资

最受伤基金代表 社保基金

“7·23”动车追尾事故发生后，A股铁路概念股连续大幅下挫，此前热衷于该板块的基金损失严重。基金二季报显示，截至6月30日，共有107只基金持有中国南车。其中，有61只基金持有高铁概念股，进入其前十大持股名单中，而持有中国南车和中国北车的基金最多。这些基金共持有中国南车2.16亿股。中国南车在1月底股价最高时，曾经突破9元，在动车事故和百亿再融资的影响下，投资者失去信心，股价10月17日最低跌到4.37元，遭遇腰斩。社保基金在事发前，险些以6.06元的高价参与定向增发50亿元，声誉大受影响。

NO.3 中恒集团

起源 23亿巨额销售合同被取消

最受伤基金代表 广发基金

中恒集团和原总经销商山东步长医药公司的“劳燕分飞”，使此前双方约定今年完成23亿元的巨额销售合同也成了泡影。二季报显示，共有53只基金持有中恒集团，总计2.21亿股。其中，广发基金和华商基金是持有中恒集团最多的基金公司，分别持有8839.54万股和8238.95万股，停牌前后，连续两个跌停，2家基金浮亏分别达3.41亿元和3.18亿元。

NO.4 华兰生物

起源 血站被关业务大受影响

最受伤基金代表 汇添富基金

在上半年业绩下滑之后，备受基金宠爱的华兰生物，7月初又爆出在贵州的5家采血浆站将被关停，终于让基金Hold不住了。华兰生物半年报显示，共有93只基金持有该公司股票。华兰生物2010年血液制品营业收入达到7.5亿元，占主营业务收入59.43%，5家贵州境内采血浆站采量占公司2010年总采量的60%。如果以二季度末基金持有华兰生物的数量来计算，停牌前后的5个交易日，基金已浮亏6.54亿元，其中汇添富就已亏损3.62亿元。

NO.5 广汇股份

起源 新能源转型引发股价“过山车”

最受伤基金代表 华商基金

作为2010年基金业的功臣，广汇股份当年大涨了139%，不过到了2011年，它马上变成了“毒药”：新能源转型引发股价“过山车”，10月10日甚至跌停。广汇股份的半年报显示，华夏大盘持有该股3108万股，华夏策略持有该股1261万股，而广汇股份则是两只基金的第一大重仓股，占净值比例均超过9%。以总持股量计算，假设两只基金二季度以后未增减持广汇股份，那么一日就损失了近1亿元。另外，华商基金旗下两只产品的损失更是高达1.8亿元。

NO.6 紫鑫药业

起源 财务造假

最受伤基金代表 泰达宏利基金

被称为“银广夏第二”的紫鑫药业停牌两个月，10月24日复牌后，连续3个跌停。此前，由于被媒体报道涉嫌自买自卖、业绩造假，证监会于10月19日对紫鑫药业立案稽查。宣布进军人参业务之后，紫鑫药业股价从此也一路飙升，从2010年下半年到2011年7月，暴涨了300%。被爆出财务造假之后，三季度末依然持续持有该股票的5只基金遭殃，它们分别是泰达宏利成长、兴业可转债、兴业有机增长、浦银安盛精致生活和浦银安盛红利精选。其中泰达宏利成长持有310.1万股，是其第三大流通股股东。根据基金2010年年报，此前有19只基金持有紫鑫药业，但大多数基金公司已陆续退出。

NO.7 重庆啤酒

起源 乙肝疫苗神话破灭

最受伤基金代表 大成基金

一直被市场寄予厚望的“乙肝疫苗”走下神坛，在发布公告承认治疗效果不明显后，重庆啤酒连续跌停。大成基金豪赌失败，旗下共有9只基金重仓“触雷”，共计4495.16万股，如果四季度大成旗下基金持重庆啤酒股数未变，以复牌前一个交易日的收盘价计算，大成基金持有重庆啤酒的市值达36.44亿元，前两个跌停便浮亏7亿元。另外，富国、国泰等基金公司也持有重庆啤酒，但是数量不大。

NO.8 三安光电

起源 多次再融资 业绩失色

最受伤基金代表 大成基金

10月13日，LED概念股三安光电收报13.83元，与2010年8月4日53.89元的历史高点相比，股价已经折去四分之三。对以大成基金为代表的机构投资者而言，一年苦守，仍然挨套的滋味可不好受。大成系旗下共计有8只基金2010年以30元/股的定向增发价格，合计认购2000万股。据中报披露，大成系旗下10只基金重仓三安光电流通股，累计持股高达7628.01万股。自6月30日以来，三安光电跌跌不休，最低跌至11.41元，若持股变化不大的话，大成系基金市值蒸发3亿多元。

NO.9 中航黑豹

起源 重组搁浅

最受伤基金代表 海富通基金

停牌近3个月后，中航黑豹的重组方案最终还是“难产”，10月10日股票复牌后，成为两市唯一一只跌停的股票。损失最大的，莫过于那些押宝重组的基金们，中航黑豹前十大流通股股东中，海富通旗下3只产品位列其中。此外，踩中“地雷”的还有银华基金、华商基金等。有媒体称，海富通基金押宝中航黑豹浮亏6000万元。

NO.10 劲嘉股份

起源 内幕交易

最受伤基金代表 汇丰晋信和建信基金

劲嘉股份董事会办公室投资经理泄密案，牵出基金公司。8月26日，深圳南山区人民检察院官方微博发布消息，2009年，某上市公司投资关系经理顾某泄露内幕信息案，被依法判处有期徒刑1年。微博还提到，被告人顾某因泄露内幕信息，致基金公司非法获利近1500万元。被媒体怀疑的汇丰晋信和建信基金分别作出否认。因为牵涉基金公司，此案引起轩然大波，基金业的声誉已经受到影响是不争的事实。

海棠

基金：全面“沦陷”亏亏亏

“沦陷” 最深：分级基金惨不忍睹

2011年亏损最严重的，非分级基金莫属。由于设计了杠杆功能，在市场下跌时，分级基金也承担了更大的风险，进取份额跌幅达到2倍。

截至12月6日，上证综指下跌17.26%，深成指下跌23.05%。覆巢之下，安有完卵？Wind数据显示，截至12月6日，2011年亏损最多的7只基金全部是分级基金。申万菱信深成进取亏损55.06%，在所有基金中位列倒数第一；银华鑫利亏损52.7%，排名倒数第二；其他几只基金分别是：银华锐进亏损45.57%，瑞福进取亏损41.28%，信诚中证500B亏损38.7%，国泰估值进取亏38.32%，长盛同庆B亏损36.65%(见表1)。

记者注意到，申万菱信深成进取基金跟踪的是深成指，银华锐进跟踪的是深100指数。市场遭遇大跌，这两只指数跌得也比较多。另外，银华鑫利跟踪的是中证等权重90指数，信诚中证500B跟踪的是中证500指数，两只基金都由于生不逢时，亏损比较大。

“沦陷”最绝望：股票型基金无力回天

要说分级基金与指数基金的亏损让人无奈，那么，股票型基金亏损那么多，则让人绝望。

Wind数据显示，截至2011年12月6日，成立时间超过半年的264只股票型基金没有一只赚钱，平均亏损19.18%，有7只基金亏损超过30%。其中，银华内需精选亏损35.35%，表现最差，融通内需驱动亏损34.26%，华商产业升级亏损34.18%。

另外，也有一些股票型基金表现得比较抗跌。比如，东方策略成长、易方达医疗保健、宝盈资源优选、华夏收入、易方达消费行业、兴全全球视野、鹏华价值优势和博时主题行业等基金，都比较好的控制了风险，亏损都在10%以内。

“沦陷”得最不争气：混合型基金分化大

股票仓位弹性比较大，遇到单边下跌的市场，可以通过降低股票仓位来减少损失，这是混合型基金的重要优势。那么，它们在2011年，发挥这个优势了吗？

现实有喜有忧。

喜的是，部分基金有良好的表现，在很坏的市场环境下，依然比较好的保护了本金。由最牛基金经理王亚伟管理的华夏策略精选表现依然抢眼，虽然没能取得正收益，但是5.85%的亏损已经让投资者非常满意。由明星基金经理王卫东管理的新华泛资源优势，抗跌性也很强，仅仅亏损6.07%。

另外，国投瑞银稳健增长、富国天源平衡、博时价值增长、华夏回报、汇丰晋信2016、华夏大盘精选、长盛创新先锋、国联安安心成长等基金的表现也非常不错，亏损都没有超过10%。老牌抗风险能力比较强的泰达宏利风险预算、申万菱信盛利配置的基金，亏损也比较少。

忧的是，大部分混合型基金都“不抗跌”，它们的亏损并不比股票型基金少。Wind数据显示，截至2011年12月6日，成立时间超过半年的169只混合型基金平均亏损16.94%。其中，广发大盘成长是2011年度最差的混合型基金，亏损33.7%；融通行业景气亏损32.53%，中海能源策略亏损29.99%，分列倒数第二和第三。

这让投资人非常愤怒：混合型基金怎么能比股票型基金亏得还多呢？

“沦陷”远征军：QDII基金布局海外也难逃一劫

美债危机、欧债危机来势汹汹，布局海外的QDII基金也难逃一劫。

截至12月6日，成立时间超过半年的40只QDII基金中，只有两只黄金基金赚钱。

成立于今年1月23日的诺安全球黄金基金，是2011年基金市场上唯一的亮点，19.15%的收益率让其他所有基金都望尘莫及。易方达黄金主题收益率只有1.8%。

其他QDII基金就没有这样的好运气了。Wind数据显示，大部分QDII基金的亏损都超过15%，海富通大中华精选亏损27%，业绩最差，上投亚太优势亏损22.25%，华泰柏瑞亚洲企业亏损22.09%(见表2)。

“沦陷”得最冤：债券型基金也遭遇厄运

在股票遭遇熊市时，债券往往会迎来一波牛市行情，业内总结了一个规律，叫“股债跷跷板效应”。

2011年，股票跌得一塌糊涂，债券基金表现应该不错吧？谁知，它们也难逃厄运。三季度，先是城投债危机来袭，接着美债危机、欧债危机不期而至，国内债券市场跌成一片，一些债基甚至一个月跌幅就超过10%。债券基金四季度虽然小有反弹，但无奈大势已去，“沦陷”得很冤。

Wind数据显示，截至2011年12月6日，成立时间超过半年的196只债券基金平均亏损2.32%，除51只基金实现正收益外，其他基金全部亏损。其中，表现较好的光大保德信信用添益A、光大保德信信用添益C、南方中证50债A、广发增强债券和南方中证50债C的收益率超过5%。表现比较差的债券基金亏损都超过10%，其中博时转债C亏损11.06%，富国可转债亏损10.83%，金元比联丰利亏损10.2%。

“沦陷”最无奈：指数基金难挡市场下跌

以跟踪指数为目标的指数型基金，遭遇市场系统性风险时，好生无奈：眼看着净值下挫，却无能为力。

2011年就让买了指数基金的投资者颇为郁闷：截至12月6日，成立时间超过半年的113只指数基金平均亏损18.77%。就连亏损最少的次新基金国投瑞银沪深300金融，损失也超过10%，大部分指数基金亏损都超过20%。

Wind数据显示，亏损最多的是华夏中小板ETF，亏损30.17%；排名倒数第二的是华泰柏瑞上证中小盘ETF，亏损26.29%；工银瑞信深证红利ETF亏损26%，排名倒数第三。

记者注意到，指数基金倒数前十的多数是ETF，占到8只。这些ETF产品由于股票基本都是满仓操作，遭遇下跌时损失更大。

海棠

外汇：美元独强 欧元恒弱

2011年，美元指数呈现出类似“V”形走势，欧元危机的一次次发酵，让美元成为全球避险资本的“避风港”。年关将至，我们回顾一下2011年外汇市场所走过的风雨历程，并依照其对市场的冲击威力加以评级，以期从中得到更多交易思路，为2012年的外汇交易打下基础。

事件1 G7联合干预外汇市场

威力指数 ★★★★★

“3.11”日本大地震，导致日元大幅升值，投机资金利用日本海外资金汇回的预期，偷袭外汇市场，做多日元。为了稳定金融市场，避免日元飙升给地震后的日本经济带来更大的创伤，3月19日，日本央行与其他G7成员国一致行动，干预外汇市场。这是10年来的G7首次联手干预国际外汇市场。

事件2 欧洲央行如期加息

威力指数 ★★★

欧洲央行4月7日宣布，将基准利率由1%提高至1.25%，以遏制突破调控目标的通货膨胀。

欧洲央行的加息举措符合预期。此后的7月7日，欧洲央行再次宣布加息25个基点，并声称加息大门远未关闭。

事件3 美国主权评级遭降

威力指数 ★★★

8月5日，标普将美国长期债信评级调降至“AA+”，并维持负面展望。但其他两家主要评级机构穆迪和惠誉均保持美国Aaa评级。

事件4 瑞士央行强力干预汇市

威力指数 ★★★★★

9月6日，瑞士央行采取了前所未有的措施，宣布设定欧元对瑞士法郎的最低汇率1.20，并承诺如果有必要，将购买无限量的外汇。瑞郎对欧元在该消息公布后瞬间暴跌近9%。

事件5 美联储4000亿“扭转操作”

威力指数 ★★★★

9月20-21日的美联储议息会议决定，联储执行扭转操作，至2012 年6 月底，购买4000 亿美元期限在6 至30 年的国债，同时卖出等量的期限在3 年以内的国债，以此延长持有国债平均期限。

事件6 六大央行再次联手注入流动性

威力指数 ★★★★★

美国联邦储备委员会11月30日发表声明称，美联储决定与欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行采取协调行动，以支持全球金融体系。

期货：“软弱”成为关键词

商场如战场，这句话用在瞬息万变的期货市场，可谓是恰如其分。挥手之间，硝烟弥漫的2011年即将过去，期货市场也开始出现较明显的变化，其中有挑战，也有新的转机。

大合约当道

今年铅、焦炭以及甲醇期货先后上市，在产业指导和抑制投机的主导思想指引下，大合约成为今年新上市品种的相同选择。由于门槛较高，这些合约到年底也没能成为市场资金追捧的对象，上市前的大力推广，并未带来明显的交易和持仓量。但其中甲醇作为化工行业的重要原料，有望在未来成为资金较为青睐的品种。

宏观政策与市场走势联动

纵观全年的行情走势，宏观政策对商品价格走势的影响力度越来越大，无论是地产调控、银根收紧，还是下半年的欧债危机，每个宏观重大事件都会在商品市场引发巨大震动。有趣的是，虽然各个商品供需状况在不同影响下，走势有强有弱，但高低点出现的位置竟多次不谋而合，再次表明市场与整体经济的联动性已经大大增强。

弱势震荡行情贯穿全年

在上半年受到监管的条件下，期货市场迎来小冬天，成交大幅萎缩，全年行情震荡幅度较大，多数商品以弱势为主。其中，9月到10月的欧债危机风险集中爆发阶段，令投资者损失惨重，许多投资者在持续的弱势震荡行情中，很难赚到可观的收益。这也算是整个期货市场与往年相比明显萧条的原因之一吧。

CTA业务成亮点

对整个期货业而言，伴随着咨询业务的推广，CTA业务正在成为期货公司增长的新亮点、新方向。可以预见的是，在不远的将来，期货行业将涌现一批主流商品交易顾问，为客户投资收益不断增长而努力，散户亏损较多的现状也将得到明显改善。

2011年的期货市场浮沉，虽然经历9月过山车式下跌行情时紧张得让心狂跳，而大部分时间震荡盘整的行情又孕育着下一波行情的动力；在看对一大波行情的喜悦之后，也要承担输给价格和时间时的迷茫和无助。相信经过市场的重重洗礼，无论是投资者还是市场，都会在未来拥有光明的前景。

银行理财：忽热忽冷难琢磨

2011年，是银行理财产品风光无限的一年。上半年，银行理财产品呈现出爆发式增长的态势，收益也相当可观，6月末，理财产品的发行数量和收益水平均经历了一次大爆发，年化收益率达到5%、6%的理财产品随处可见。而进入7月，理财市场骤然降温，数量和收益约有20%—30%的大幅下降。面对银行理财产品市场的忽热忽冷，投资者也尝尽了其中的酸甜苦辣咸。

在2011年纷繁复杂的银行理财产品市场中，最耀眼的当属超短期理财产品、QDII系银行理财产品、结构性理财产品和滚动型理财产品。

超短期理财产品

“悄悄的我走了，正如我悄悄的来”

超短期理财产品可以说是2011年理财市场上最受追捧的明星。2011年，虽然通胀高企，但银行推出的短期理财产品却成为大家对抗通胀的主要手段，特别是中资银行大量发行的一个月以内的超短期理财产品，流动性好，收益不低，且起点不高，通常为5万元，成为投资者最贴心的现金管理工具。

上半年，超短期理财产品(存续期为15日以内的产品)发展迅猛，收益率也是逐渐攀升。超短期银行理财产品发行1016款，占上半年发行总量的13%，平均最高预期收益率也由过往的1%——2%，升至3.3%，有的高达6%。投资方向也由过去比较单纯的货币债券市场变得更加多样，信贷资产、信托贷款都进入超短期理财产品投资范围。

然而，备受投资者喜爱的超短期理财产品在经历了火热的发行后，最后却悄然隐身。9月底，银监会对超短期银行理财产品的发行与销售进行了规范，此后，各银行开始陆续减少超短期理财产品的发行销售。普益财富数据监测显示，10月，一个月以下期限产品发行量环比减少233款，该期限产品占月度总发行数的比重也由之前最高的40%下降到26%；11月以来，超短期理财产品下滑趋势仍继续蔓延。超短期理财产品的黯然离去，难免让投资者感觉有些失落。

QDII系银行理财产品

亏损成为“主旋律”

2011年，银行系QDII理财产品被阴霾笼罩，投资者也为之伤神。受到国际金融形势特别是前期美国次贷危机和今年欧元区债务危机的影响，加之产品设计等方面的诸多问题，银行系QDII理财产品的表现一路下滑，超6成产品亏损，

11月底，受益于全球各大央行联手释放流动性，国际资本市场全线大幅上涨，QDII理财产品收益率也普涨。根据普益财富最新统计数据，在243款银行系QDII理财产品中，有198款(占比81.48%)产品净值上升。但即使如此，仍仅有82款累计收益为正，其余161款QDII尚处于亏损。

其中，运行期2年以上、经历金融危机的产品是亏损集中区。数据显示，运行期在6个月至2年的QDII理财产品有43款(占比17.70%)，自运行以来的平均累计收益率为0.17%。而运行期在2年以上的QDII理财产品共200款(占比82.30%)，自运行以来的平均累计收益率为-9.89%。

业内人士表示，银行和投资者都把更多的希望寄托在了未来的世界经济周期的反转，银行系QDII产品短时间内难以实现获利。

结构性理财产品

最高收益是“浮云”

自从2006年以来，结构性理财产品便以其高收益引起了投资者关注，但是几年间大量出现的零收益、负收益事件，也的确让投资者失望。今年以来，由于受欧债危机的影响，结构性理财产品的收成普遍欠佳。

结构性理财产品就是嵌入衍生品的固定收益证券产品，目前的结构性产品设定大多要求保证本金，浮动收益取决于挂钩标的的表现。业内人士表示，投资结构性理财产品就是一场不会亏本钱的“赌局”，而投资者要获得这类产品的最高收益，一般概率很小。

比如，今年年初，在恒生银行到期的13只理财产品中，预期收益率排名前两位的理财产品，分别为股票挂钩部分保本“月月赏”人民币理财产品(6个月)、股票挂钩部分保本“月月赏”美元理财产品(6个月)，预期最高收益率高达36%。不过，结果却令奔着高预期收益去的客户大为失望，今年3月25日到期时，其实际收益率仅为7.54%。

滚动型理财产品

超短期理财产品的“替补选手”

超短期理财产品被叫停后，就在不少希望资金能够更加灵活的投资者感觉有些惆怅的时候，原本不起眼的滚动型理财产品脱颖而出。滚动型理财产品凭借流动性强、收益率高的优点，变身为超短期理财产品的替补。

其实，滚动型理财产品一直以来都是很多银行的常规产品，之前并没有受到太多的关注。在超短期理财产品受限制的情势下，越来越多的银行开始将这种类型的产品作为营销的重点，发行数量开始呈现上升趋势，预期收益也有所上调。

1个月以内期限理财产品年化收益能达到4%左右，而滚动型理财产品的年化收益水平通常在2%—2.5%的水平，投资者如果想通过单一购买滚动型理财产品来获得高收益，基本不太现实。滚动型理财产品的优势就是投资期限相当灵活。如果投资短期理财产品，产品到期后，就需要选择其他理财产品，而没有合适的理财产品接续，这笔资金就只能闲置了。但是，滚动型产品到期后，可以马上进入下一个投资周期，衔接性比较好。

stanleyhychiu

海棠兄真是苦大仇深，小弟寫這麼點東西，兄台如此捧場，先謝謝。

所謂價值投資，有兩大理論基礎。1．股市不可預測，所謂隨機漫步理論，所以我們天天在這測股市、樓市走勢，絕對是離經叛道、旁門左道（在基金佬眼中）。2．股市永遠向上，長揸必勝。又因普通老百姓無資源和知識去了解一間公司的財政、營運、发展前景等等問題，所以大家一定要送錢給FUNG佬去挑所謂優質股（對不起挑對挑錯都要付錢）。

在此小弟有幾大疑問：1．一個項目成不成、賺不賺錢、能賺多少，公司老板自己可能都不大淸楚，FUNG佬的水晶球這麼厲害，把未來透視的一清兩楚？看來可以和古三式鬥一鬥（一笑）。2．股市真的永遠向上？？？？人類早進入生產力過剩的年代，所謂低碳生活，差不多等於停止浪费的同意詞，在此情形下，生產和消費的減少，幾乎是可預期的。股市真的還會向上？？？？3．很諷刺，現在支持股市向上的最後一根救命草，居然是大家都期待各國央行會開閳放水，最明显美國的QE3，但靠狂印銀紙所吹起资產泡沫能維持多久？一但泡沫爆破，會是怎樣悲壯，小弟不敢想。長揸者會否輸光口袋裏每一分錢？阿咪陀佛！

最後個人的感受是，會否價值投資和聯儲的所謂貨幣政策都是包装的很好的騙術呢？小弟不懂，也不想强做解人，有兴趣，可以自己想想。

海棠

回復 8# stanleyhychiu


    stanleyhychiu兄说的有道理！
   
   小弟也对价值投资持怀疑态度，巴菲特对比亚迪的投资我认为很失败！

海棠

索罗斯基金没能避免裁员浪潮

投资界大佬索罗斯管理的索罗斯基金最近几个月裁掉了部分分析师和投资经理。看来尽管索罗斯之前说过能够在不景气的年份中也经营得较好、并未遭遇大量投资者赎回，但是今年对冲基金的日子还是不好过。

今年9月索罗斯基金雇佣了新的首席投资官Scott Bessent，7月索罗斯基金转变为家族基金并退还外部投资者的资金。这些裁员就发生在这两件事之后。

尽管如此，索罗斯基金也依然是全球最大的基金之一，管理着250亿美元资产，雇员约300名。

据路透社，索罗斯基金的发言人表示，裁员行动属于商业正常运作程序，并未给出具体细节。

专门负责对冲基金部分的Odyssey 研究合伙人公司高管猎头Gregory Cresci表示，“这也许是Scott Bessent作为新上任的首席投资官所采取的标志性行动，索罗斯基金的重心又放在了传统的宏观投资战略上。”

虽然裁员规模不算大，但在回报下降并需要削减成本的对冲基金领域还是引起了一些关注。由于欧债危机和市场动荡，投资者更愿意将资金投给全球宏观性基金。

大江魚

用六壬看，西方的股神只是今年犯太歲，但仍有財氣

海棠

欧洲股神中国“劫”

　　“黑仔”，粤语方言，意为倒霉。
　　碧生源1月9日单日下挫32.8%，欧洲股神安东尼·波顿因此获封“最黑仔”基金。根据碧生源2011年半年报显示，安东尼·波顿主理的富达基金持有碧生源9643.3万股，占后者总股本的5.74%，位列第四大股东。
　　仅以1月9日收盘价计算，富达基金单日损失就超过4000万港元，而实际上，截至2012年1月11日收盘，碧生源自1月6日发布业绩预警公告后，累计下跌达到36.51%，若是以其2010年9月26日上市以来最高价4.16港元/股计算，碧生源上市一年四个月累计下跌逾80%。
　　富达基金的悲催并不限于投资碧生源，2011年以来，富达基金屡踩地雷，其中包括：蒙牛（02319.HK）继三聚氰胺事件后，2011年底再次被检验出含致癌物，当日股价暴跌超过20%，而富达则持有蒙牛4.8%股份，蒙牛在2011年全年股价下跌11.84%；李宁（02331.HK）因为2011年业绩差强人意，全年累计跌幅62.56%，而富达则持有5.04%股份；比亚迪（01211.HK）2011年股价累计跌幅58.78%，富达持有4.93%；株洲南车自温州高铁事故后，全年股价下跌44.29%，富达持有6.01%股份；霸王国际（01338.HK）2010年被爆出洗发水含致癌物二恶烷，2011年股价累计跌幅64.08%，富达也曾高份额持有。
　　值得注意的是，2011年7月份至年底，安东尼·波顿屡次接受媒体采访均表达出对新兴市场的看好，“未来两年将再次迎来大牛市，而中国则是首选”。旗下中国特别基金在2011年遭遇株洲南车重创后，仍然两次大幅加仓。
　　不过，安东尼·波顿的投资标的则在株洲南车后发生了转变，“由以制造及出口为主导向以消费为主导转型”。安东尼·波顿表示。典型的投资案例就包括蒙牛、碧生源、李宁等，不过，安东尼·波顿似乎步步都踏错，其投资的消费型股票要么业绩大幅变脸要么遭遇产品事故。
　　根据彭博社统计，安东尼·波顿的中国特别基金在2011年全年净值下跌超过20%，跑输恒生指数。

海棠

A股让“股神”们找不着北 曹仁超罗杰斯看法频变　　

当“欧洲股神”安东尼·波顿唱多A股之时，财经人士叶檀却站出来泼了一盆冷水。纠结的并不仅仅是海外机构与国内专家之间，就连部分或被尊为“股神”或被称为“股评家”的业内人士自身也是“变脸”如唱戏，年初时“空翻多”是常态，如今“多翻空”也成为潮流。

　　当两个截然不同的观点碰撞到一起，投资者惶然发现，原来不是国内专家过于悲观，而是国际“股神”到了A股市场也会找不着北。

　　海外唱多屡遭国内专家“叫板”

　　中国股市最近变成了全球专家的“PK台”。有“欧洲股神”之称的富达国际投资总裁安东尼·波顿近日在接受采访时表示，中国经济不会发生“硬着陆”，接下来的12个月，国际投资界对于中国的主流看法会发生根本性的转变，许多“中国空头”都会空翻多。

　　波顿表示，随着世界经济“双速发展”的模式日益明显，资金将流向那些增长更为迅速的地区。在他看来，未来消费和服务业将成为中国经济的增长引擎，中国的房地产市场短期状况不佳，但长期前景仍较光明。

　　然而，波顿的这番唱多却遭到了著名财经人士叶檀的“叫板”，虽然并非刻意针对，但恰好在波顿上述言论出现后的时间点，叶檀做出了一番“当前国内实体经济接近崩溃，年内股市也难出现牛市”的表态。叶檀表示，当前国内实体经济存在多重矛盾，如物价实际上并未回落但资产价格普遍下跌。实体经济辐射到股市上，“很多人认为资金是最重要的，但事实上对于证券市场来说，企业的盈利和对投资者的回报是决定股价走势的一个基本因素。”

　　叶檀这番表态也获得了不少声援，当高盛半个月前预言当前正是投资股市的“世纪良机”之时，许小年也给蠢蠢欲动的A股投资者泼了一盆冷水，“谈点别的吧，宏观、楼市都行，请别和我谈股市”，许小年宣称他已放弃对股市的研究。

　　年初“空翻多”如今“多翻空”

　　事实上，上演“多空对战”的并不仅是海外机构与国内专家，就连部分或被尊为“股神”或被称为“股评家”的业内人士自身，也是“变脸”如唱戏一般。

　　金融大鳄吉姆·罗杰斯近日在谈论中国股市时的几番表态，就让人有些摸不着头脑。去年年底到今年年初，罗杰斯声称2012年股市将迎来“大选行情”，并特意强调“新兴国家中最青睐中国股市”。不想3月23日，罗杰斯在接受美国CNBC电视台采访时却改口“希望中国市场崩盘”，此言一出让众多国内投资者很是紧张。然而四天后罗杰斯又改口了，他在接受国内媒体采访时表示，自己从未说过希望中国市场崩盘的观点，也不认为中国市场会出现崩盘。

　　纠结的并不只有罗杰斯一人，“香港股神”曹仁超近日撰文称，股市目前仍在上升但风险也在上升，如今股市已经愈来愈不容易赚到钱。回顾两个月前曹仁超还特别看好股票投资，“今年港股和A股都将进入牛市二期的慢牛行情”和“投资是一辈子的事情”的言论彼时振奋了不少投资者。

　　如今这波“多翻空”的趋势，让不到两个月前全球一致“空翻多”的热潮看起来尤为讽刺。彼时“股神”巴菲特与“末日博士”鲁比尼公开喊话让投资者“回来买股票”，投资大鳄们对于全球股市的唱多之声也是此起彼伏，国内包括“空军司令”侯宁、《货币战争》作者宋鸿兵等市场人士也纷纷“空翻多”。对于这种现象，知名财经作家花荣近日在其新浪微博回应称，“许小年是真正的价值投资者。原先侯宁也是，但是他现在不是了，变成了糊涂的周乙，自己送上门坐老虎凳喝辣椒水。”

　　海外“股神”投资中国频“挨刀”

　　对于熟悉A股走势的市场人士而言，“股神”们的频繁变脸是可以理解的，A股市场向来难以捉摸，上述“善泳”的国际金融大鳄们近几年来在投资A股或国内公司时屡屡“呛水”就是一个明证。

　　号称英国最著名的基金经理和投资人安东尼·波顿，在1979年到2007年的28年间，为富达投资掌管的“特殊状态基金”实现了惊人的20%的年化收益率，此后逐渐隐退。波顿在2010年4月高调复出并逐渐将投资重点转向中国，迁居中国香港执掌“富达中国特殊状态基金”，该基金在伦敦交易所挂牌交易，主要投资于中国或中国相关企业。然而，这样一位在欧洲、美国、日本和俄罗斯炒股全部赚钱的高手，来到中国股市却终于亏钱了。据媒体报道，波顿成立的首只投资于中国市场的中国特别时机基金去年累跌32.3%，拖累基金缩水约110万英镑。

　　栽在A股或中国公司上的“股神”并非安东尼一个。早在去年5月份，就有媒体报道“股神”巴菲特在亚太地区股市的投资亏损约17亿美元，其重仓的比亚迪股份也在去年下跌50%成为“烫手山芋”。此外，对冲基金巨头保尔森则是在中国企业嘉汉林业上“挨刀”，估计损失超过5亿美元。

　　“我近期看到一家欧资的大型投行，为大宗商品价格吵得不可开交。该机构的股票部门、中国经济研究部门和全球大宗商品部门，三个部门有三种看法。最后只好把三个部门的意见同时发出来让客户判断，这倒是一个比较诚实的态度。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松最近在上海某论坛上说了这样一番话，或许正揭示了部分机构对中国经济和股市的“纠结”心态。

stanleyhychiu

回復 13# 海棠

A 股確實不容易, 不過據小弟觀察, A 股有一特性, 趨勢性特好, 即大盤如果走出比較明顯向上或向下的趨勢時, 往往是博傻的好地方。

海棠

回復 14# stanleyhychiu


    我怎么觉得港股更难呀！

   A股，有点特殊的地方。1，有涨停板。2，实行T+1。3，公司报表造假严重。特别是T+1，买入股票后很容易被套。

stanleyhychiu

回復 15# 海棠
A股有國家隊監場, 玩法和港股略有不同, 恒生指數走勢飄忽難料（gap up、gap down數目之多，一不小心，就中地雷）。我説的特殊指的是走勢上，大部份A股的牛股走勢㡬乎一個模子，即標準趨勢走勢，這可能是A股和諧的主調。

海棠

回復 16# stanleyhychiu


    嗯，港股确实比A股难玩！

stanleyhychiu

回復  stanleyhychiu

此局看六壬最快，八專課，妻財不見，兄弟一大堆，一秒有答案：廣東話…好大禍！，普通話…輸得找不着北！

看來年尾和明年初尚可，之後越來越差。...
stanleyhychiu 發表於 2011-12-18 11:58

三大股神再失威 7月表現齊見紅


【明報專訊】港股7月市况淡靜，但恒指仍然上升1.83%。不過，多位星級基金經理，包括「歐洲股神」安東尼波頓、「女股神」劉央及「股壇金手指」謝清海卻未能翻身。他們主管的旗艦基金，未能乘時而起，7月表現繼續令投資者失望。
當中以錯信中國故事的安東尼波頓，主管的富達中國特殊情况基金於上月表現最差，基金的資產淨值（NAV）截至7月底，按月下跌3.71%，每個基金單位NAV跌至72.6英鎊。除了今年初，基金表現能跟隨環球升市的趨勢外，踏入第2季有倒退的情况。
恒指7月升近2%

至於，踩中半新股東吳水泥（0695）「盈警地雷」的劉央，主理的Atlantis China Fund於7月表現亦是「不遑多讓」。NAV截至7月底，按月下跌3.58%，報5.66美元，表現大幅落後於恒指。惠理（0806）主席謝清海是3人中表現最好，上月底NAV只下跌1.35%至10.22美元。

3人主理的基金，年初至今亦未能扭轉頹勢。對比起恒指上升4.2%，劉央依然「包尾」，基金蝕逾14%，而謝清海則蝕7%，安東尼波頓算是能夠守穩，錄得2.2%升幅。

唉！股神不易做，還是做人好！

stanleyhychiu

...1．一個項目成不成、賺不賺錢、能賺多少，公司老板自己可能都不大淸楚，FUNG佬的水晶球這麼厲害，把未來透視的一清兩楚？看來可以和古三式鬥一鬥（一笑）。2．股市真的永遠向上？？？？人類早進入生產力過剩的年代，所謂低碳生活，差不多等於停止浪费的同意詞，在此情形下，生產和消費的減少，幾乎是可預期的。股市真的還會向上？？？？3．很諷刺，現在支持股市向上的最後一根救命草，居然是大家都期待各國央行會開閳放水，最明显美國的QE3，但靠狂印銀紙所吹起资產泡沫能維持多久？一但泡沫爆破，會是怎樣悲壯，小弟不敢想。長揸者會否輸光口袋裏每一分錢？阿咪陀佛！

最後個人的感受是，會否價值投資和聯儲的所謂貨幣政策都是包装的很好的騙術呢？...
stanleyhychiu 發表於 2011-12-19 01:43

債王：股票已死 長揸過時

2012年8月2日上午11:26
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「債王」格羅斯（Bill Gross）高呼股票已死，質疑經濟增長持續低企的情況下，股票根本沒可能保持每年6.6%的回報率，即使其「老本行」債券也不例外，「buy and hold」（買入並持有）或已成過去；取而代之，市場正進入「通脹風潮」。

格羅斯直言，主宰市場數十年的「股票風潮」（The Cult of Equity）正步向死亡，在經濟持續低企的新常態下，股票保持6.6%年回報的理論猶如龐氏騙局，呼籲投資者反思「buy and hold」的投資常談還是否有效。

根據賓夕法尼亞大學金融教授西格爾（Jeremy Siegel）的常態理論，股票自1912年起，扣除通脹後的長期實質回報有6.6%，若當年將1美元投資於標普500指數，今年便有逾500美元回報（見圖）。

債券難倖免
通脹風潮或臨

但格羅斯指出，假設經濟有3.5%年增長，意味投資者每年可以從借貸者、政府及勞工人員的代價，獨佔3%的經濟產出，這根本不可能；加上現時增長低企，除非有蘋果（Apple Inc）般的生產奇迹，否則這個6.6%的「歷史怪胎」難以持續。

作為全球最大債券基金太平洋投資管理公司（PIMCO）的創辦人，格羅斯明言若投資者以債券30年的往績作參考，作為未來的救贖，便注定要失望，因債券只可於現時低息環境用作求生。

總結來說，債王認為投資若失去幫助財富加快增長的作用，那麼投資者將需為錢工作更久，以籌措更多退休金，但多國央行將繼續放水，希望罷脫低回報環境，意味通脹風潮或正式降臨，蠶食大家留作日後退休的「老本」。

西格爾反駁
股票長綫跑贏

事實上，看淡股市的不止格羅斯。Gluskin Sheff經濟師羅森伯格（David Rosenberg）日前已稱股票風潮將死；花旗首席環球股票策略師Robert Buckland亦曾發表報告，指股票仍在步向死亡，散戶入市的熱情正明顯減退。

不過，西格爾本人仍堅持己見，指即使經濟停滯，資本仍有一定增長，證明回報一定跑贏增長這個理論沒問題，雖然過去10至12年的股票表現的確較差，但只因由估值最高過渡至估值最低的市場，令落差較大，股票長遠表現並未因此削弱。

債王此言, 深得我心, 所謂英雄所見略同也！股市確有点像龐氏騙局, 華爾街一眾所謂精英, 創作一個又一個神話欺騙普羅大眾入局, 這裏面除了錢什麼都是假的。 正如小弟之前所說, 資本市場除了等待央行放水外, 基本上看不到其他出路, 但靠狂印銀紙所吹起资產泡沫能維持多久？或另一個超极通脹正在不遠處

邵問津

比亞迪利潤暴跌 巴菲特效應減退
華爾街日報華爾街日報 – 8時前


《華爾街日報》-- 比亞迪股份有限公司(BYD Co.)從一定程度上可能代表著巴菲特(Warren Buffett)﹐但其表現卻令人失望。

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巴菲特麾下伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway) 2008年收購了比亞迪近10%的股權後﹐這個中國汽車和電池製造商的股票曾一度飆升。不過﹐隨著比亞迪利潤的下滑﹐巴菲特效應正不斷減退。比亞迪股票較今年最高水平已下跌了逾50%。



投資者拍屁股走人的原因是顯而易見的。比亞迪所有主營業務都出現了問題﹐2012年上半年公司利潤同比大幅下滑94%。



在汽車方面(比亞迪約一半的收入來自該業務)﹐中國經濟減速和政府取消購車補貼均開始對比亞迪汽車業務產生不利影響。今年上半年﹐中國市場轎車總銷量增速同比放緩至6.7%﹐遠低於2009年底同比84.6%的高增速。此外﹐競爭加劇也在擠壓利潤率。雖然比亞迪汽車銷量同比增加了12.35%﹐但利潤只勉強增加了2.9%。



在手機方面﹐由於大客戶諾基亞(Nokia)的問題導致需求疲弱﹐比亞迪手機業務的利潤降低了四分之一。電池業務是比亞迪真正問題所在。太陽能產業供過於求現象嚴重﹐引發整個行業價格暴跌。比亞迪電池業務急轉直下﹐從2011年上半年實現利潤人民幣1,500萬元(合240萬美元)變為2012上半年虧損1.54億元。



當然﹐也有一些潛在的積極因素或可推動比亞迪股票上漲。該公司在中國電動車市場上處於領軍地位﹐而中國政府計劃到2015年全國電動車保有量達到50萬輛。另外﹐如果諾基亞智能手機業務因三星電子(Samsung)在美國專利訴訟問題獲得提振﹐那麼比亞迪手機零部件銷售可能也會峰回路轉。



週二﹐投資者將比亞迪股票從2009年底逾80港元的高位壓低至13.40港元。不過即使按這個價格計算﹐巴菲特仍是有錢可賺的。相比伯克希爾哈撒韋公司當年買進比亞迪時的約7.90港元﹐後者的股票漲了近70%。著眼於電動車的長遠未來﹐這位奧馬哈先知可能願意再等等﹐說不定會有更高回報。但其它投資者顯然沒他這麼有耐心了。



撰稿﹕華爾街日報TOM ORLIK




2012年 8月 30日　22時33分
壬辰年　戊申月　癸亥日　癸亥時
時空亡：甲寅旬 子丑空
節氣：處暑下元　　陰遁7局
值符天芮星落2宮　　值使死門落2宮
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│╲　　 亥勾 　│　 子合 　│　 丑朱 　　╱│
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│戌│　 太陰 　│　 騰蛇 　│　 值符 　│寅│
│青│　 杜門 辛│　 景門 丙│庚 死門 癸│蛇│
│　│　 天輔 辛│　 天英 丙│禽 天芮 癸│　│
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│　│　 六合 　│　 　　 　│　 九天 　│　│
│酉│　 傷門 壬│　 　　 　│　 惊門 戊│卯│
│空│　 天沖 壬│　 　　 庚│　 天柱 戊│貴│
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│　│　 白虎 　│　 玄武 　│　 九地 　│　│
│申│　 生門 乙│　 休門 丁│　 開門 己│辰│
│虎│　 天任 乙│　 天蓬 丁│　 天心 己│后│
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│╱　　 未常 　│　 午玄 　│　 巳陰 　　╲│
└─── ── ─┴─ ── ─┴─ ── ───┘

2012年 8月 30日　22時33分
壬辰年　戊申月　癸亥日　癸亥時
甲寅旬子丑空　　月將：巳

　　財 丁巳 陰
　　兄 癸亥 勾
　　財 丁巳 陰

　　勾 陰 朱 常
　　亥 巳 丑 未
　　巳 亥 未 癸

　　勾 合 朱 蛇　　
　　亥 子 丑 寅　　
　青戌 　 　 卯貴　
　空酉 　 　 辰后　
　　申 未 午 巳　　
　　虎 常 玄 陰　　



邵問津, 劉克勤作品　奇門六壬排盤程式



2012年 8月 30日　22時33分
壬辰年　戊申月　癸亥日　癸亥時　日空亡:子丑空
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│天乙 　　 　│　　 　　 　│始擊 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│
│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│
│　　 　　 巽│　　 　　 巳│　　 　　 午│　　 　　 未│　　 　　 坤│
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│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│
│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│
│　　 　　 辰│　　 　　 九│　　 　　 二│　　 　　 七│　　 　　 申│
├── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┤
│四神 　　 　│　　 　　 　│客大 　　 　│　　 　　 　│計神 民基 　│
│　　 　　 　│　　 　　 　│客參 　　 　│　　 　　 　│君基 　　 　│
│　　 　　 卯│　　 　　 四│直符 　　 五│　　 　　 六│臣基 　　 酉│
├── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┤
│合神 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│
│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│
│　　 　　 寅│　　 　　 三│　　 　　 八│　　 　　 一│　　 　　 戌│
├── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┼── ── ─┤
│文昌 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│太歲 　　 　│太乙 主大 　│
│主參 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│　　 　　 　│定目 定大 　│
│定參 　　 艮│　　 　　 丑│　　 　　 子│　　 　　 亥│五福 地乙 乾│
└── ── ─┴── ── ─┴── ── ─┴── ── ─┴── ── ─┘


　　 　　　　 坎宮：雷火豐 　　　 　 　　坤宮：雷天大壯 (六沖)
六神 　伏神　 　　本　 　　卦　　 　 　　 　　變　 　　卦
白虎 　　　　 官鬼戌土 ▅▅　▅▅ 　 　　 官鬼戌土 ▅▅　▅▅ 　
騰蛇 　　　　 父母申金 ▅▅　▅▅ 世 　　 父母申金 ▅▅　▅▅ 　
勾陳 　　　　 妻財午火 ▅▅▅▅▅ 　 　　 妻財午火 ▅▅▅▅▅ 世
朱雀 　　　　 兄弟亥水 ▅▅▅▅▅ 　 　　 官鬼辰土 ▅▅▅▅▅ 　
青龍 　　　　 官鬼丑土 ▅▅　▅▅ 應 ╳→ 子孫寅木 ▅▅▅▅▅ 　
玄武 　　　　 子孫卯木 ▅▅▅▅▅ 　 　　 兄弟子水 ▅▅▅▅▅ 應  

壬子元　陰72局　　主算 31　客算 15　定算 1

邵問津, 劉克勤作品　太乙時局排盤程式





做股神確實不容易啊！想做中國股神更難啊！

自從巴菲特做過手術後…恐防有財富受傷之應！？

密切留意…



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